1月16日音信，中信证券研报合计，2024年玻纤行业最差时点已过，插足景气上行周期，企业盈利渐渐建筑。2025年行业景气有望执续上行，粗纱、电子纱/布高端居品需乞降价钱或更具进取空间，具备详尽上风的龙头企业盈利持续改善趋势向好，估值栽培亦具备空间和弹性。2024年碳纤维供需总体仍失衡，价钱执续底部承压。2025年行业供需格式或开动建筑开云体育，价钱持续下行空间有限，航空航天等高端市集景气向好，具备高性能碳纤居品和市集上风的龙头企业的事迹成长可期。

　　玻纤碳纤｜结构景气执续，盈利建筑可期：2025年投资战略

　　2024年玻纤行业最差时点已过，插足景气上行周期，企业盈利渐渐建筑。咱们合计2025年行业景气有望执续上行，粗纱、电子纱/布高端居品需乞降价钱或更具进取空间，具备详尽上风的龙头企业盈利持续改善趋势向好，估值栽培亦具备空间和弹性。2024年碳纤维供需总体仍失衡，价钱执续底部承压。咱们合计2025年行业供需格式或开动建筑，价钱持续下行空间有限，航空航天等高端市集景气向好，具备高性能碳纤居品和市集上风的龙头企业的事迹成长可期。

　　▍玻纤粗纱：景气上行有望执续，企业盈利预期向好。

　　2024年行业供需格式冉冉改善，企业对居品复价股东，行业景气上行周期开启。收场2024Q3，企业盈利虽有建筑但仍处于周期底部位置。预测2025年，咱们合计行业新增产能有限，当今业内企业协同性较高，产能投放或互助冷修技改保管总体供需动态均衡，而风电纱、热塑短切等高端品类需求增量的详情趣和弹性较高，价钱或仍有进取空间，行业景气上行有望执续。同期，企业将持续股东降本增效和居品结构优化，盈利改善预期执续向好。在履历了两年周期下行后，现时头部玻纤企业估值处于历史极低位置，部分企业亦积极股东股份回购、增执、冉冉提高现款分成等，估值建筑具备空间和弹性。

　　▍电子纱/布：2025年预测讲究，需乞降价钱有进取弹性。

　　2024年卑劣PCB和覆铜板需求冉冉复原，本钱驱动下，主要覆铜板企业复价亦带动上游电子纱/布需求改善和价钱栽培，企业盈利开动建筑。预测2025年，供给方面业内暂无新增较大范围的电子纱/布产能；需求方面汽车、家电等以旧换新，耗尽电子国补，重叠AI畛域鼎力发展，对PCB和覆铜板需求执续向好，料将对电子纱/布的需求产生有劲拉动。至极是跟着AI算力的快速发展，关于高频高速等高性能PCB和覆铜板需求有望冉冉放量，亦将带来对Low Dk/Df、Low CTE等超薄和极薄电子布的更多需求。详尽来看，在行业景气改善下，咱们合计电子纱/布居品价钱有进取弹性。部分头部企业正积极股东中高端电子纱/布产能布局，后续或优化居品结构，当年增量值得期待。

　　▍碳纤维：供需格式有望开动建筑，高端市集龙头上风凸起。

　　2024年碳纤维需求虽总体建筑，但前期积贮导致产能多余的情况仍然凸起，居品价钱执续底部承压，业内大宗企业耗费。可是，在航空航天等高端畛域哄骗的高性能碳纤维居品价钱和利润相对较好，上风企业盈利讲究。预测2025年，碳纤维新产能投放节拍或放缓，需求有望执续改善，行业供需格式或冉冉开动建筑，居品价钱持续下行空间十分有限。在价钱低位下，碳纤维性价比栽培，其哄骗畛域或进一步拓展，至极是在高端畛域如航空航天等的国产替代有望提速，低空经济等新兴畛域亦有望孝顺增量，高端市集的龙头企业上风愈加凸起。

　　▍风险身分：

　　宏不雅经济大幅波动、原材料和燃料等本钱栽培、新增产能投放非感性、国外需求阑珊、高端品类居品需乞降市集拓展不足预期、行业竞争日益热烈。

　　▍投资战略：

　　预测2025年，咱们合计玻纤粗纱、电子纱/配景气上行有望执续，高端居品需乞降价钱具备弹性，企业盈利改善值得期待。碳纤维供需格式有望开动建筑，料价钱持续下行空间十分有限，航空航天等高端市集景气将向好。咱们推选具备坐褥本钱、居品结构和市集布局等详尽上风的玻纤龙头企业开云体育，在高频高速覆铜板和电子布有望得回新推崇的民众覆铜板龙头；具备高端哄骗市集和高性能碳纤居品上风的碳纤龙头及积极股东高端产能配置的企业。提议关心中高端电子布龙头。