商场监管总局一纸约谈将货拉拉再次推向公论风口云开体育。

笔据商场监管总局官网流露，这次对货拉拉的约谈聚焦六约莫求：“严格治服《中华东谈主民共和国反左右法》、落实反左右合规主体连累、实时要领磋磨活动、自制参与商场竞争、珍爱司机与消耗者正当职权、推动平台章程和算法自制自制、公开透明”等几个方面。

本质上，这家以"用科技重构物流生态"为标语的货运平台，一度凭借模式革命马上占据商场主导地位，累计融资26.6亿好意思元，巅峰时间估值高达6300亿元。

但在老本光环之下，其生意模式的竞争力水平、监管合规的争议性、利益分拨的均衡点等诸多问题渐渐突显。

跟着本次约谈披知道的平台问题愈加立体，再推敲到从2021岁首度递表港股于今，货拉拉已先后5次冲击IPO，却永远未能敲开老本商场大门的情况，货拉拉平台的生意化将被烙上一次伤痕，上市之路也增添了新的变数。

回偏执来看，5次递表未果的背后，不仅是一家企业的成长窘境，更折射出互联网平台经济在后果与自制之间的繁难抉择。

PART 01

被查与上市并行的几年 

违法与推广同频

有一个很显明的特征，货拉拉的上市之路，永远伴跟着监管部门的密集约谈与合规整改条件，从安全问题到反左右争议，合规短板成为其无法逾越的断绝。

据统计，这已是2023年以来货拉拉第八次被监管部门点名，亦然2025年内第二次被中央级监管机构“敲警钟”。

本年6月，其APP因未选择加密、去象征化等安全本事措施，以及存在积恶违法网罗使用个东谈主信息的情况，被国度磋磨机病毒济急处理中心通报存在违法网罗个东谈主信息问题。

从“交通运载新业态协同监管部际联席会议办公室”到“国度商场监督经管总局”，约谈主体升格、措辞趋严。

且值得一提的是，本次反左右约谈并非个案。

交通运载部连年来已屡次约谈主要网约货运平台：2022年以来，交通运载部就“平台压价竞争、多重收费、违法运营”等问题约谈了货拉拉等企业。会议要点指出，货拉拉通过“一口价订单”“特惠顺道”等现象坏心压低运价，严重挫伤司机正当职权、淆乱商场自制纪律。

据此前财联社报谈，2021－2024年间货拉拉还因计价章程错杂、多重收费等问题被交通运载部门约谈超越10次。

算作确立超越10年的互联网独角兽巨头，货拉拉领先以同城货运切入商场，凭借"平台+个体司机"的轻金钱模式快速推广。通过老本加捏的补贴大战，其马上超越快狗打车等敌手，遏抑2024年已占据52%的商场份额，成为行业透顶龙头。

业务范围从同城货运延长至企业物流、搬家、跑腿等多个边界，累计为近700万司机提供活泼服务契机，平台年订单量突破百亿级。与广博运力撮合平台不同，货拉拉对司机接纳“会员+抽佣”模式：司机需交纳会员费后按单支付平台佣金。

公开贵府，遏抑2025年，拉拉科技累计完成11轮融资、累计融资额约26.6亿好意思元，鼓动威望豪华，包括红杉中国、高瓴老本、顺为老本以及腾讯、好意思团等大厂。

满盈的资金补助匡助货拉拉完结了快速推广，遏抑2025年4月，货拉拉业务已阴事中国内地363座城市以及群众14个商场，平台月活司机约120万、月活用户1400万。为取得更多老本，货拉拉屡次冲刺上市。

本年4月，港交所公告还曾娇傲，货拉拉(上市主体为拉拉科技)再次更新了招股书，并流露了2024年度财报数据。这亦然货拉拉第五次冲击港股IPO。

此前，老本商场曾对这只独角兽托付厚望，但从2021岁首度递表开动，货拉拉的上市程度屡屡遇阻。2021岁首度央求因数据合规问题失效；2022年二次递表后，受司机职权争议影响未能通过聆讯；2023年第三次递表时，盈利数据不足预期激励质疑；2024年第四次递表，估值已缩水至650亿元，较巅峰时间下落27.8%，最终仍未告捷。

到2025年第五次冲击IPO之际，又因涉嫌左右被商场监管总局约谈，合规性问题成为最大断绝之一。

其曾在2023年3月28日、2023年9月28日、2024年4月、2024年10月期间4次央求更新财务数据。最新招股书流露，公司2022-2024年收入分手约为10.36亿、13.34亿和15.93亿好意思元，其中2023年扭亏为盈净利9.73亿好意思元，2024年链接盈利4.34亿好意思元。

可思而知，在商场业务达到一定体量后，走向老本商场是深耕垂直边界的互联网企业的一个基本功令，不外关于货拉拉而言，在通向这一理思之路的谈路上，好像并非是一帆风顺，究其原因，合规监管仅是明面上的痛点，货运平台“泼辣助长”时间负责闭幕，如何构建多方利益共同体的可捏续的平台经济模式才是老到。

PART 02

货拉拉问题出在那处？

价钱、司机与利润三方博弈

据中国经济时报音书，中物联供应链经管专科委员会巨匠、北京工商大学生意经济接头所长处洪涛曾谈及，货拉拉屡次被约谈，主要波及几个运营问题。

“起初是订价机制争议，平台被指通过算法压低运价，部分订单运脚低于成本价，导致司机被动倒贴接单；二是抽成与计价不透明，司机反应存在明降会员费、暗涨抽成甘心；三是司机职权保险不足，司机投诉量捏续攀升；四是恶性竞争与压价活动，平台曾通过‘一口价’订单等家具坏心压低运价，严重挫伤司机利益。”

举例，在黑猫投诉平台上，货拉拉近30天的投诉量为1877次，累计被投诉高达86176次。投诉原因包括坏心扣司机活动分、物流延迟、伪善告白乱扣费、报价与本质不符，等等。

平台方的难点是，既要为了上市讲好老本故事，于是咱们能看到货拉拉每年齐在交出磋磨边界上的亮眼财报，复合年增长超越20%。而另外一面，笔据货拉拉招股书，货拉拉2022年2月的估值对应每股成本76.16好意思元，而2023年2月股份回购价仅57.57好意思元，估值缩水幅度达24.4%。

这就变成了一种矛盾，磋磨事迹捏续攀升，商场估值却日渐下行。从本质上讲，概况有2点影响了上述收尾，一则是著述源流提到的合规问题，昔日几年货拉拉因抽佣比例过高、多重收费等问题被监管部门屡次约谈，业务健康可捏续性或存在一定隐忧；二是与货拉拉的盈利模式有一定有关。

公开贵府娇傲，平台收入主要来自货运平台服务，占比近60%，也便是说，营收中超越半数来自司契机员费和订单抽佣，这种盈利模式存在结构单一化隐忧，若将来商场竞争加重或战略收紧，也可能导致盈利空间受限。

一来二去，当一家企业屡次未能胜利将生意模式导向老本商场，且又受到国度层面的监管，商场对其信心不摈斥有下降的可能，这些齐最终导致了货拉拉估值的变化。

这还仅仅对内，现时行业视角，互联网货运物流行业的竞争也日渐尖锐化，货拉拉天然以第一份额稳居行业榜首(弗若斯特沙利文娇傲，按2024年已完成订单数目计是群众最多的货运交游平台)，却仍有来自商场竞对的挑战。

PART 03

货运网约车商场

被忽略的残忍商场角逐

笔据中国物流与采购联接会物流信息服务平台分会的访问统计，2023年我国已有3000多家相聚货运平台，相聚货运商场运脚总边界约为7000亿元，约占天下公路运载总用度的12%，将来几年也将保捏较快增长。

偌大的商场空间和产业红利天然不是货拉拉一家在独享，交通运载部相聚货运信拒绝互系透顶计娇傲：遏抑2024年6月30日，天下共有3286家相聚货运企业(含分公司)。

另据中国物流与采购联接会发布的数据，2024相聚货运平台Top10榜单中越来越多的新锐玩家入局，并在平台交游额、营业收入、货量和运力边界等多项磋磨上亮眼。

推敲到货拉拉处于行业头部位置，倘若单看行业从业数目边界，可能不一定能客不雅反应货拉拉所靠近的商场竞争。假定横向对标快狗打车、滴滴货运、满帮集团等企业，一方面上述这些企业已分手完成IPO，并在业务上捏续发展，对整个商场蛋糕和空间构要素流，或多或少也会使得货拉拉靠近愈加尖锐化的竞争承压环境。

为了应付竞争，货拉拉曾经试图从平台到“定制造车” 构建货运闭环生态，前不久货拉拉也负责公布其首款定制车型“多拉八方”。据悉，“多拉八方”由货拉拉旗下子品牌“多拉”与长安超越谐和打造，是货拉拉基于耐久麇集的运载场景数据、司机反馈与物流需求大数据，面向城市货运场景推出的定制化家具。

天然至于该业务后续发展情况如何，尚待商场教育。

但咱们精致货拉拉5次冲击IPO未果的过程，就恰似一面镜子，照见了中国互联网平台经济的成长阵痛。从依靠模式革命快速崛起，到因利益失衡、合规缺失堕入困局，这家企业的窘境本质上是老本逻辑与事业价值、后果优先与自制底线、边界推广与质料进步之间的真切冲突。

老本商场的薄待传递出明降服号，单纯依靠"流量收割"的增长模式已行欠亨，只消完结生意价值与社会价值的斡旋，才智取得耐久认同。但关键在于能否淘气对"抽佣模式"的旅途依赖，果然构建司机、用户与平台共赢的生态。

关于货拉拉而言，追求上市从来不是绝顶，而是要领发展的新发轫。当平台果然将司机从"被收割的运力"变为"需要保险的伙伴"，将用户从"可变现的流量"变为"要服务的中枢"，将合规从"应付监管的任务"变为"可捏续发展的基础"，其上市之路概况天然流畅。

而货拉拉的破局之谈，也将为整个平台经济的转型提供进攻样本，也便是在后果与自制之间找到均衡云开体育，才是互联网企业穿越周期的压根逻辑。